Evaluar la eficiencia del mercado de capitales en Colombia

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dc.contributor.advisorGarcía Calderón, Luis
dc.contributor.advisorArmendáriz Farías, Federico
dc.contributor.advisorChacón Arias, Olga Patricia
dc.contributor.advisorÁlzate Marín, José Joaquín
dc.contributor.authorMacias Villalba, Gloria Inés
dc.contributor.cvlacMacias Villalba, Gloria Inés [0000290980]spa
dc.contributor.cvlacChacón Arias, Olga Patricia [0000261513]spa
dc.contributor.cvlacÁlzate Marín, José Joaquín [0000653730]spa
dc.contributor.googlescholarMacias Villalba, Gloria Inés [es&oi=ao]spa
dc.contributor.googlescholarGarcía Calderón, Luis [es&oi=ao]spa
dc.contributor.orcidMacias Villalba, Gloria Inés [0000-0001-5897-181X]spa
dc.contributor.researchgateMacias Villalba, Gloria Inés [Gloria-Macias-Villalba]spa
dc.coverage.campusUNAB Campus Bucaramangaspa
dc.coverage.spatialBucaramanga (Santander, Colombia)spa
dc.date.accessioned2024-07-09T14:49:28Z
dc.date.available2024-07-09T14:49:28Z
dc.date.issued2001
dc.degree.nameMagíster en Finanzasspa
dc.description.abstractEL nivel de eficiencia del Mercado de capitales colombiano se puede evaluar mediante la rentabilidad y riesgo esperado que resulta de la estructuración de portafolios que involucran el comportamiento futuro (pronóstico basado en datos históricos) de las diferentes variables que afectan el precio de los títulos para el período siguiente, comparándolo con la rentabilidad real ocurrida en dicho período. Se conforma un portafolio de renta variable con las acciones más representativas de la Bolsa de valores de Medellín. El portafolio se evalúa calculando la rentabilidad esperada teniendo en cuenta la cantidad asignada a cada una de las acciones y la rentabilidad esperada individual de las acciones involucradas.spa
dc.description.abstractenglishThe level of efficiency of the Colombian capital market can be evaluated through the expected profitability and risk that results from the structuring of portfolios that involve future behavior (forecast based on data historical) of the different variables that affect the price of the securities for the following period, comparing it with the real profitability that occurred in said period. A variable income portfolio is formed with the most representatives of the Medellín Stock Exchange. The portfolio is evaluated by calculating the expected return taking into account the amount allocated to each of the shares and the individual expected return of the shares. involved.spa
dc.description.degreelevelMaestríaspa
dc.description.learningmodalityModalidad Presencialspa
dc.description.sponsorshipInstituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey (ITESM)spa
dc.description.tableofcontentsReconocimiento y agradecimientos....................................................................................................................................................... iii Resumen.....................................................................................................................................................................................................iv Indice de Tablas..........................................................................................................................................................................................x Indice de Figuras........................................................................................................................................................................................xi Introducción............................................................................................................................................................................................. xii CAPITULO 1. Situación problemática.....................................................................................................................................................1 1.1 Estructura del mercado de capitales................................................................................................................................................1 1.2 Bolsas de valores................................................................................................................................................................................2 1.3 Reformas................................................................................................................................................................................................4 1.4 Tendencias............................................................................................................................................................................................6 1.5 Situación Actual....................................................................................................................................................................................7 1.6 Problemas..........................................................................................................................................................................................9 1.7 Objetivos...........................................................................................................................................................................................10 2. MARCO TEORICO ..............................................................................................................................................................................12 2.1 Sistema Financiero........................................................................................................................................................................ 12 2.1.1 Definición..................................................................................................................................................................................... 12 2.1.2 Estructura......................................................................................................................................................................................12 2.2 Mercados de Capitales..................................................................................................................................................................13 2.2.1 Definición.....................................................................................................................................................................................13 2.2.2 Funciones.....................................................................................................................................................................................13 2.2.3 Modelos.......................................................................................................................................................................................18 2.2.4 Intervención Estatal en el Mercado de Capitales.................................................................................................................19 2.3 Mercados Eficientes........................................................................................................................................................................20 2.3.1 Definición...............................................................................................................................................................................20 2.3.2 Hipótesis de los Mercados Eficientes....................................................................................................................................23 2.3.3 Formas de Eficiencia de Mercados............................................................ ..........................................................................25 2.4 El Mercado de Capitales en Colombia............................................................................................................................................26 2.4.1 Reseña Histórica........................................................................................ ..........................................................................26 2.4.2 El Mercado Accionario en la Economía Colombiana............................................................................................................27 2.4.3 Medidas Recientes............................................................................................................................................................... 31 2.5 Estrategias de Gestión en Estructura de Portafolios................................................................................................................... 33 2.5.1 Análisis Fundamental.....................................................................................................................................................................33 2.5.1.1 Análisis Macroeconómico........................................................................................................................................................ 41 2.5.1.2 Análisis Sectorial...................................................................................................................................................................... 42 2.5.1.3 Análisis de Empresa..................................................................................................................................................................44 2.5.2 Análisis Técnico..............................................................................................................................................................................48 2.5.2.1 Filosofía del Análisis Técnico...................................................................................................................................................48 2.5.2.2 Teoría Dow................................................................................................................................................................................51 2.5.2.3 Figuras Chartistas...................................................................................................................................................................56 2.6 Teoría de Cartera para Administración de Portafolios..............................................................................................................67 2.6.1 Teoría Moderna de Markowitz..............................................................................................................................................67 2.6.2 Administración de Portafolios de Acciones................................................ ..........................................................................71 2.6.2.1 Etapas en la Administración de un Portafolio......................................................................................................................71 2.6.2.2 Rentabilidad y Riesgo de la Acción...........................................................................................................................................74 2.6.2.3 Estructuración de un Portafolio de Acciones.......................................................................................................................76 3. MODELO PARTICULAR E HIPOTESIS...............................................................................................................................................83 3.1 Formulación de la hipótesis.......................................................................................................................................................... 83 3.2 Planteamiento del Modelo.................................................................................. ..........................................................................84 3.3 Definición del Método de Investigación y Variables.....................................................................................................................85 3.3.1 Tipo de Estudio a Realizar........................................................................................................................................................... 85 4. DESARROLLO DEL MODELO PLANTEADO.....................................................................................................................................89 4.1 Condiciones Iniciales........................................................................................ .............................................................................89 4.2 Tratamiento estadístico: Selección de Acciones para la Estructuración del Portafolio...................................................... 91 4.3 Aplicación del Modelo Muitifactorial..................................................................................................................................... 99 4.3.1 Cálculo de la Rentabilidad Esperada: Regresión Múltiple............................................................................................101 4.3.1.1 Bavaria......................................................................................................................................................................................... 102 4.3.1.2 Cementos Paz del Río................................................................................................................................................................ 106 4.3.1.3 Industrias Alimenticias Noel.................................................................................................................................................110 4.3.1.4 Almacenes Éxito.................................................................... ....................................................................................................113 4.3.2 Estimación de las Variables Explicativas................................................................................................................................. 117 4.3.2.1 Estimación de las variables Económicas...............................................................................................................................118 4.3.2.2 Estimación de las variables de cada acción y del IBOMED.............................................................................................. 121 4.3.3 Rentabilidad Esperada Aplicando el Modelo Muitifactorial................... .............................................................................122 4.3.3.1 Con Modelo Inicial (sin corrección Heterocedasticidad)......................................................................................................122 4.3.3.2 Modelo Corregido para Noel y Éxito..................................................................................................................................... 123 4.3.3.3 Modelo Con Eliminación de variables no significativas, datos originales........................................................................ 124 4.3.3.4 Modelo Con Eliminación de variables no significativas, datos rezagados un período............................................................................................................................................................................ 125 4.4 Estructuración del Portafolio y Aplicación del CAPM.................................................................................................................. 126 4.4.1 Rentabilidad Esperada Aplicando el Modelo CAPM................................................................................................................ 130 4.5 Comparación de Rentabilidades................................................................................................................................................... 132 4.5.1 Rentabilidad Esperada utilizando el Modelo CAPM.................................................................................................................132 4.5.2 Rentabilidad Esperada utilizando el Modelo Multifactorial....................................................................................................132 4.6 Confrontación de las Teorías de Eficiencia del Mercado............................................................................................................134 4.6.1 Modelo CAPM.................................................................................................................................................................................136 4.6.2 Modelo Multifactorial....................................................................................................................................................................136 4.7 Conclusiones y Recomendaciones.................................................................................................................................................138 4.8 Anexos................................................................................................................................................................................................148 Bibliografía..............................................................................................................................................................................................173spa
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dc.identifier.instnameinstname:Universidad Autónoma de Bucaramanga - UNABspa
dc.identifier.reponamereponame:Repositorio Institucional UNABspa
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dc.identifier.urihttp://hdl.handle.net/20.500.12749/25391
dc.language.isospaspa
dc.publisher.deparmentCORE School of Managementeng
dc.publisher.facultyFacultad Ciencias Económicas, Administrativas y Contablesspa
dc.publisher.facultyFacultad Economía y Negociosspa
dc.publisher.grantorUniversidad Autónoma de Bucaramanga UNABspa
dc.publisher.programMaestría en Finanzasspa
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