Estrategia de arbitraje entre la cotización de los ADRs de las empresas cotizadas en la bolsa de valores de Nueva York y sus precios locales en la Bolsa de Valores de Colombia

Abstract

Las empresas emiten ADRs para tener listadas sus acciones en dos mercados diferentes, el estadounidense y el local. Se puede asegurar que los mercados bursátiles se encuentran completamente integrados, que el precio de una acción en el mercado local y su ADR en el mercado estadounidense debe mantener el mismo valor después de ser ajustado por la tasa de cambio de esas dos divisas, derivado de la ley de precio único, la cual afirma que los mercados competitivos con libre comercio y que no poseen costes de transporte y de aranceles, deben tener el mismo precio en todos los países. Si en algún caso, alguno de los bienes se vendiera a menor precio en otro país, su demanda aumentaría hasta presionar el precio a un alza y así, el bien se regularía teniendo el mismo precio para todos los países. Pese a esto se presentar oportunidades en algunos casos en el ciclo de mercado. Cuando un activo tiene mayor volatilidad en sus precios genera una coyuntura para ser aprovechada. Presentándose generalmente en la apertura o cierre de los mercados. Otra variable fundamental en este tipo de arbitraje es la tasa de cambio que presenta una nueva oportunidad de obtener beneficios. este mecanismo buscar una oportunidad para entrar simultáneamente en dos o más mercados con el fin de negociar un mismo valor, aprovechando desajustes dados por los desequilibrios de precios. Dado el comportamiento del mercado bursátil colombiano y de Nueva York, surge la oportunidad de diseñar una estrategia de arbitraje que permita aprovechar la diferencia de cotización de las acciones nacionales y sus ADRs teniendo en cuenta el diferencial cambiario y así obtener un resultado positivo a favor como consecuencia de las operaciones entre los dos mercados. En la aplicación de la estrategia se encontró que existe una diferencia de precios entre el ADR y la acción, posibilitando la operación de arbitraje. La diferencia se ve en los movimientos de los precios, referentes a la variación cambiaria y los costos de transacción pactados. se presentan en periodos de alta volatilidad de los precios por su mayor tiempo de ajuste y en algunos casos se con más frecuencia en los mercados emergentes. Teniendo en cuenta la desviación estándar utilizada en el modelo que corresponde al techo o piso de la estrategia relacionada al perfil del inversor.